之前，正念君将市场非标融资较为活跃的四川、江苏、贵州三地的政府收入以及当地经济情况进行了分析。这三个地方各有特点，分属我国经济发展的领先，中游和落后区域。从一系列的指标来看，这三个区域的差别并不大，但现实情况中，非标债权的履约以及和金融非金机构的信用情况却千差万别。是什么原因造成了这样巨大的差别，是本文想要研究的重点。
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三地的基本情况回顾
之前已经分别对江苏，四川和贵州当地经济和财政的情况进行了深入分析，本文先对这些地区的情况进行总体回顾。
6、城投非标债权信用风险的判断
从前文的分析我们已经初步得出结论，要定性的判断城投平台的债权融资风险，仅靠财务数据远远不够。结合本文以及正念君之前的文章分析，我们认为，城投非标债权的信用风险还应该重点关注以下几个要点：
平台企业的身份
本文前面部分已详细介绍了平台企业的辨别方式。虽然城投企业是国企，但现实情况中可能会出现与普通国企，甚至假国企混淆的情况。城投平台独有的市场认可度都来源于政府对其的特殊的，非市场化的支持，这是一般普通国企没有的优势。由此衍生出城投非标债权资产的信用风险远低于一般国企。因此谈城投非标债权资产的信用风险情况，必须判断清楚是否为城投平台。
标准化市场融资能力
优质的城投非标债权资产的担保人或融资人应该有标准化市场融资能力，主要原因如下：
1）由随着资管新规以及信托资金管理办法的陆续出台，未来处于城投非标债权资产规模萎缩，而标准化债权资产扩展的阶段。鉴于这类资产现金流完全无法覆盖，只能依靠“借新还旧”的原因，未来城投的非标债权资产萎缩的部分只能依靠标准化债权融资来弥补；
2）标准化债权市场融资，尤其是公开发行债券，对发行主体的财务指标有最低要求。有债券存续城投平台公司的财务报表较因指标不达标无法发债的城投平台整体更优质。
经济发展的稳定性
政府的财政收入或负债可能因政策的调整出现较大波动，例如近年来的减税政策就大大影响了各地政府的财政收入指标。因此，上述数据受政策干扰性较大，不能完全反映当地的真实情况。本文认为，现阶段，各级政府的思路仍然是在发展中解决问题。虽然今年的GDP增速未提出明确目标，但GDP是否正增长，增长是否稳定依然是他们的主要目标。因此，GDP增速可以衡量当地经济运行的平稳性，进而影响市场对当地平台企业的看法。一个经济负增长或经济增速下降明显的区域，是无法持续吸引资金的，之前的城投非标债权发生违约的风险也较大。
区域与网红
整体而言，城投非标债权资产的质量，东部好于西部。这其中除了财务因素外，城投平台公司的管理能力是重要因素。部分区域的地方政府过度的以行政管理的角度看待城投非标市场化融资，导致低估了违约造成的影响。危机出现后，才正视问题，着手解决。部分地方政府不理解城投平台的企业属性，为达到地区经济指标，过度融资，导致城投现金流枯竭。上述种种现象的最终结果，都导致了非标债权融资的“网红”区域的出现。例如西部的青海，甘肃，贵州，中部的湖南湘潭等地，北部的内蒙，东北等地。这些区域全域或部分区域都因非标债权的违约而导致机构谈之色变，目前整体再融资困难。因此避开这些区域，是明智之选。