刚兑的源起与发展
刚兑是我国金融行业的特殊产物，信托刚兑的产生和出现，和信托的发展密切相关。可以说，信托的产生和发展过程导致了信托刚兑的产生，因此有必要对我国信托的业务起源去了解信托刚兑的背景。
第2节 信托刚兑的源起与发展
（一）新中国成立后，1979年恢复信托业，从第一家信托公司“中国国际信托投资公司”的设立，到2000年二十年间，信托业务几经调整。这一阶段，信托机构最多时达到600多家。这一阶段信托业有强烈的银行信贷色彩：
1、1986年4月中国人民银行发布的《金融信托机构管理暂行条例》，将信托机构定位于银行体系的从属。这一时期信托的资金来源是存款性负债。包括1年期以上的单位信托存款和资金拆借。而这一时期的资金运用则主要是自营贷款业务。包括委托投资贷款和信托投资贷款。这两类贷款主要是后者，即信托机构以自有或募集资金进行投资贷款，承担投资或贷款的经济责任。在证券交易所成立以后，信托还有证券投资业务。监管则按照银行一样，缴纳存款准备金，提留呆账，纳入利率管制。
可以看到，信托机构一开始的定位，并非国外对信托的含义，而是有浓烈的银行业务色彩。信托机构被定为为银行改革的实验性机构，主要负债经营，也可以受人所托。业务既可以投资实业，也可以投资金融业。可以说，正是这种类银行的负债经营的定位，使得信托机构的刚兑根深蒂固。
3、由于前期的信托定位的不明确，1982年到1999年，随着经济的过热，国务院以及人民银行先后4次对信托行业进行了整顿。但这四次整顿并未彻底改变信托机构混业化经营的行为。负债经营并引起大量的信贷扩张，引起金融的不稳定而且导致大量信托机构倒闭。这一时期信托机构最高峰时达到约700家。直到1999年的第五次清理整顿上，才明确提出禁止信托业从事负债业务。并开始清理之前的信托机构，最终只保留了60多家。
（二）2000年到2007年，是信托业奠定基础的几年，这一时期，随着“一法两规”《中华人民共和国信托法》《信托公司管理办法》《信托公司净资本管理办法》的颁布实施，从法律和法规上开始明确信托“受人之托，代人理财”的定位。这一时期正念君认为是信托修养生息，调整业务方向的几年。这一时期，由于投资者门槛的陡然提高，基本断了信托公司自然人投资者的资金来源，业务也重点转向银信通道业务。即银行以自有或理财资金通过信托计划放款给自己授信客户，信托机构不承担任何风险。
（三）2007至今，这一时期，随着人民收入越来越高，合格投资者人群迅速扩大，信托公司业务也迅速扩大。业务迅速扩大的同时，不良资产也在增加，不少信托公司通过“资金池”“组合投资”的模式，在运用自身信用的情况下将资产的期限进行错配，并且将风险进行二次打包。原银监，现银保监会以及人行等也多次下文，希望能终结这种局面。
纵观信托的发展史，从前期的混业银行，负债经营模式，到中期的通道模式，到后期的资产池模式，刚兑一直都贯穿其中。可以说，信托业的发展，就是依靠信托机构刚兑的“背书”发展壮大。